世界のパルプ価格が底を打ち、反発する

2025年前半に低水準での操業が続いた後、世界のパルプ市場は最近、底打ちの兆候を明確に示しており、広葉樹パルプ価格が安定化と回復を主導し、業界は新たな上昇サイクルに入ろうとしている。

Fastmarkets RISIのデータによると、中国市場における漂白広葉樹クラフトパルプ（BHKP）の価格は、2025年上半期に1トン当たり545ドルまで段階的に下落し、これは約3年ぶりの同時期の最低水準となった。この価格は、一部の高コストパルプ工場の限界費用ラインに近づいている。大手企業は、現在の価格水準が生産能力調整の警告を発しており、一部の非効率な生産能力は生産削減の圧力に直面していると明言している。

価格回復の原動力は、供給側と需要側の両方における構造的な改善にある。供給面では、2024年に本格稼働を開始したスザノ・セラード社の255万トンの広葉樹パルプ生産能力と、連盛社の170万トンの国内生産能力が徐々に解放され、新たな生産能力に対する市場の懸念はほぼ解消された。同時に、カナダ産針葉樹パルプの着地価格は1トン当たり730ドルと高水準であり、価格底値を支える確固たる基盤となっているため、これ以上の下落余地は限られている。需要面では、伝統的な「金の9月と銀の10月」の繁忙期を迎え、国内のティッシュペーパー・包装用紙メーカーが在庫補充を開始した。旧正月前の在庫補充サイクルと相まって、パルプ価格の継続的な回復を牽引すると予想される。

業界アナリストは、世界のパルプ在庫が過去最高水準から減少サイクルに入ったと指摘している。現在、針葉樹パルプの在庫は49日分、広葉樹パルプは54日分となっている。需要の回復に伴い、在庫圧力は徐々に緩和されるだろう。川下企業にとっては、現在の時期が在庫準備に最適な時期であり、生産ニーズに合わせて調達ペースを合理的に計画することが推奨される。